Marchés financiers et théorie financière

30 heures + examen, soit 11 semaines (Ce cours a lieu d’Octobre à Décembre, 3 heures de cours par semaine).

Partie 1 - Eléments d’introduction

1 - Agrégats et indicateurs macroéconomiques (PIB, inflation…), politiques économiques, l’ère des fluctuations (depuis les années 1970) et le rôle de la finance.

2 - Instruments financiers élémentaires (actions, obligations, titres de créances), évaluation des entreprises et notation financière.

3 - Les acteurs du système monétaire et financier comtenporain : banques centrales, banques de détail, banques de financement et d’investissement, assurances, fonds d’épargne, fonds spéculatifs, fonds souverains…

Partie 2 - Le cadre général des produits dérivés

4 - La structure par terme des taux d’intérêt : “futures” et “swaps” de taux, taux Euribor/taux de swap, construction d’une courbe zéro-coupon, sensibilités de taux et duration.

5 - Options “à la vanille” : options d’achat/vente (“call”/“put”) sur action/taux de change/indice boursier, “caps/floors”, “swaptions”, options digitales. Modèles élémentaires de valorisation (Black-Scholes, Bachelier). Notion de volatilité implicite. “Skew”/“Smile” de volatilité et probabilité risque-neutre.

6 - La gestion financière du risque de contrepartie et les “credit default swaps” (CDS). Mise en évidence du processus d’innovation financière.

7 - La complexité et l’innovation au-delà des produits dérivés : éléments de titrisation ; retour sur la crise des crédits “subprime” aux Etats-Unis.

Partie 3 - Les grandes familles de produits dérivés complexes et leur utilisation

8 - Produits dérivés complexes sur actions et de change : produits à barrière et “autocallable” ; produits multi-sous-jacents de corrélation (“mountain range”), produits de volatilité (“timer options”, “volatility targets”), etc.

9 - Produits dérivés complexes de taux d’intérêt : produits de “smile” de taux (“corridors/range accruals”) ou de corrélation (“spread options”), produits annulables (“swaptions bermudiennes”) , etc.

10 - Structuration de montages financiers à base de produits optionnels. Etude d’un exemple pratique de produit “toxique” (“snowball” de taux d’intérêt) distribué aux collectivités locales.